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Calculateur DCF : estimer la valeur intrinsèque d’une action
Estimez ce que vaut une action à partir de la trésorerie que l’entreprise peut dégager. Saisissez le free cash flow par action, la croissance des dix prochaines années et un taux d’actualisation — ou chargez les chiffres de l’une des 58 grandes sociétés américaines suivies — et le calculateur ramène chaque flux futur à sa valeur d’aujourd’hui.
Valeur intrinsèque par action
117,58 $
Marge de sécurité au cours actuel : 15,0 %.
Valeur terminale : 58 % du résultat.
Flux année par année
| Année | Free cash flow | Valeur actualisée |
|---|---|---|
| 1 | 5,50 $ | 5,05 $ |
| 2 | 6,05 $ | 5,09 $ |
| 3 | 6,66 $ | 5,14 $ |
| 4 | 7,32 $ | 5,19 $ |
| 5 | 8,05 $ | 5,23 $ |
| 6 | 8,46 $ | 5,04 $ |
| 7 | 8,88 $ | 4,86 $ |
| 8 | 9,32 $ | 4,68 $ |
| 9 | 9,79 $ | 4,51 $ |
| 10 | 10,28 $ | 4,34 $ |
| Terminale | 162,07 $ | 68,46 $ |
Comment fonctionne le calcul DCF
Un modèle d’actualisation des flux de trésorerie (DCF) évalue une action comme la somme de toute la trésorerie qu’elle rapportera, chaque montant étant actualisé selon le temps qu’il faut attendre pour le percevoir. Le calculateur fait croître le free cash flow par action au premier taux pendant les années 1 à 5, puis au second taux pendant les années 6 à 10.
Le flux de chaque année est divisé par (1 + taux d’actualisation) élevé au nombre d’années. Après la dixième année, une valeur terminale suppose que le flux croît indéfiniment au taux terminal : FCF de l’année 10 × (1 + croissance terminale) ÷ (taux d’actualisation − croissance terminale). Cette valeur terminale est actualisée comme le flux de l’année 10. La valeur intrinsèque par action est la somme des dix flux actualisés et de la valeur terminale actualisée.
Choisir les hypothèses
Taux d’actualisation : le rendement que vous exigez pour le risque pris. Pour de grandes sociétés américaines établies, 8 % à 10 % est une fourchette courante ; prenez davantage pour une activité cyclique ou endettée. Croissance terminale : ne dépassez pas la croissance économique nominale de long terme, en général 2 % à 3 % — aucune entreprise ne croît plus vite que l’économie éternellement. Croissance des années 1 à 10 : partez de la croissance passée du chiffre d’affaires et du free cash flow, et réduisez-la sur la seconde moitié, à mesure que la concurrence rattrape.
Exemple chiffré
Avec un free cash flow de 5 $ par action, une croissance de 10 % pendant cinq ans puis de 5 % pendant cinq ans, un taux d’actualisation de 9 % et une croissance terminale de 2,5 %, la valeur intrinsèque ressort à 117,58 $ par action. La valeur terminale en représente 58 % : l’essentiel de ce qu’un DCF dit d’une entreprise tient à ce qu’on suppose au-delà de dix ans.
Limites
De petites variations du taux d’actualisation ou de la croissance terminale font beaucoup bouger le résultat : testez plusieurs scénarios plutôt que de vous fier à un seul chiffre. Un DCF ne s’applique pas à une société dont le free cash flow est négatif. Ce calculateur est un modèle simple à deux étapes ; les notes de valorisation d’Arqon combinent plusieurs modèles et comparent les multiples actuels à leur historique.
Questions fréquentes
Qu’est-ce que la valeur intrinsèque d’une action ?
C’est une estimation de ce que vaut une action d’après la trésorerie que l’entreprise dégagera, indépendamment de son cours de bourse. Le DCF est la méthode la plus courante pour l’estimer.
Quel taux d’actualisation utiliser dans un DCF ?
Le taux d’actualisation est le rendement annuel que vous exigez. Beaucoup d’investisseurs retiennent 8 % à 10 % pour de grandes sociétés américaines stables, et 10 % à 12 % ou plus pour des sociétés plus petites ou plus risquées.
Pourquoi la valeur terminale pèse-t-elle autant dans le résultat ?
Parce qu’elle représente toutes les années au-delà de la dixième. Pour une entreprise en croissance, elle pèse souvent plus de la moitié de la valeur intrinsèque, d’où la prudence qu’exige le taux de croissance terminal.
Est-ce la valorisation d’Arqon ?
Non. C’est un DCF transparent à deux étapes que vous réglez vous-même. Les notes de valorisation d’Arqon, publiées sur chaque fiche action, combinent plusieurs modèles.
Autres outils gratuits
Outil pédagogique. Les résultats dépendent entièrement de vos hypothèses et ne constituent pas un conseil en investissement.